Saturday, December 14, 2024

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Friday, December 13, 2024

股神巴菲特公布$1460亿遗嘱文章来源: 外滩于 2024-12-12

股神巴菲特公布$1460亿遗嘱

我从不想建立一个世袭财富的家族

文章来源: 外滩于 2024-12-12

https://www.wenxuecity.com/news/2024/12/12/125911445.html

时间之神总是赢家，它很善变，有时会在生命之初就按下停止键，有时则会等上一个世纪才来敲门——我够幸运，但显然不久之后它会找上我。”在不久前致股东信中，“股神”巴菲特（Warren Buffett）以宣布遗嘱的方式来安排后事，姿态坦然。

他目前的淨资产约1,460亿美元，全球富豪榜排名第十，力压英伟达（Nvidia，NVDA）老板黄仁勋，这些资产里99.5%为巴郡股票。94岁的巴菲特依然很健康，每天吃着麦当劳早餐，喝许多罐冰可乐，活得“像个六岁的孩子”。

唯一改变的是，老搭档芒格（Charlie Munger）在一年前去世（去年11月28日），显然深深影响了他。

这次“遗嘱”的核心内容，就是当巴菲特去世后，将由他的三个孩子全权分配巴菲特几乎所有财产——不能佔为己有，只能用来做慈善。他也向其他富豪提出了一个重要建议：在子女签字之前，先让他们读一遍你的遗嘱，确保他们理解你分配财产的逻辑，和要担负的责任。

这些年里，芒格和我见过太多家庭分崩离析，就因为遗嘱写得不够妥当。

捐出几乎所有财富　为三个孩子做慈善

巴菲特很早就承诺过，将在有生之年或去世时向慈善机构捐出99%的个人财产。他也的确在不断实践这一点。自2006年以来，他已经向老友比尔盖茨（Bill Gates）的盖茨基金会，以及自己家族相关的四个慈善基金会捐出其持有的一半巴郡股权。在之后的这十几年中，巴菲特不断在微调着自己的遗产安排，调整的依据是对自己三个孩子的观察，这某种程度上是一种“他们是否能妥善处置巨额财富”的考核。

在近日的致股东信中，巴菲特表示，自己仍将坚守2006年的承诺，将巴郡全部股份捐出，具体分配则将由孩子们来执行。

我从不想建立一个世袭财富的家族——并不是因为我不信任我的三个孩子，但至于他们的后代，就很难说了。

如今，巴菲特的三个孩子分别是71岁、69岁、66岁。大姊苏珊巴菲特（Susan Buffett）是巴郡董事会成员，有以自己名字命名的慈善基金会，主要资助生殖权利和大学奖学金。老二霍华德巴菲特（Howard Buffett）是农业专家，他的基金会致力于粮食安全，以及打击人口贩卖等。他也在巴郡董事会任职。小弟彼得巴菲特（Peter Buffett）是音乐家，和妻子共同领导的基金会主要资助北美原住民社区合作计划。

巴菲特与长女苏珊（Facebook@Susan Alice Buffett）

巴菲特先指定了三个更年轻的候选继承受託人，比自己儿女更年轻，暂时在名单上生效。当自己过世后，三个孩子将亲自处理这笔数千亿美元的庞大资产。“股神”说，在过去二十年中，自己仔细考察了三个儿女，证实了他们的慈善行为有了长足进步，每个人都有能力管理二十到三十人的团队。

手握巨大慈善资金的人永远会被当成肥肉，他们身边会出现各种“真诚”的请求，捐赠的要求被拒绝后，求助者会找其他朋友来求情……

巴菲特为他们设立的方案是，三个人在做慈善捐赠决策时必须投票一致性通过。也就是说如果哪一人想将部分财产佔为己有，另两人都能随时否决。对于父亲的遗嘱，大姐苏珊表示，三人还没有讨论过将怎么做，因为现在为时过早：

唯一能确定的是，这会是我们正在做的事情的延伸。

姐弟三人都认为，父亲留下的这笔财富会让他们面临相当大的工作量，这并不轻鬆。

趁头脑清醒时给子女把遗嘱讲明白

这三个孩子都是巴菲特与第一任妻子苏珊所生。 2004年，苏珊因病去世，生前她是巴郡的第二大股东，遗产价值30亿美元，其中96%捐赠给了基金会。苏珊去世两年后，三个孩子各自获得了1000万美元，这是巴菲特唯一一次给他们如此大额的赠予，体现了苏珊和他的共识：

如果父母够富有，不妨留给子女足够的钱，让他们去做想做的事，又不能多到足以让他们躺平。

在确立这项身后财产计划前，巴菲特与三个儿女进行了长久且深入的沟通，并获得了他们的支持。

对于所有父母，无论是否富有，我都建议：在子女成年后，签字前先让他们读一遍你的遗嘱，确保他们理解你分配遗产的逻辑，以及你去世后他们要承担的责任……如果他们有任何质疑，请仔细倾听，採纳其中有用的建议。你肯定不希望他们在你已经没法对这个世界做出任何回应时，才对遗嘱裡的内容追问“为什么”。

巴菲特说，在芒格和自己经历过的漫长岁月中，他们见过太多遗嘱导致的家庭悲剧，嫉妒、愤恨、委屈的情绪在父母去世后会很快失控，家庭分崩离析，尤其是遗嘱更偏爱儿子而非女儿时。

芒格和我也见过好的例子，就是父母在生前与子女充分讨论过遗嘱，家庭因此变得更团结。

这也是巴菲特的家族传统，他的父亲生前与他就遗嘱做过详细讨论。父亲霍华德巴菲特（Howard Buffett）曾是内布拉斯加州众议员，也是一位商人。他对儿子的言教，很大程度上塑造了华伦巴菲特的财富观，从年幼时的商业启蒙，一直到90多岁立遗嘱。

巴菲特还记得，10岁生日时，父亲送给自己的礼物是一次东岸旅行，但需要他自己制定目的地。他当时毫不犹豫地选了华尔街，虽然没有熟人介绍，父亲还是带着他大胆敲开了高盛的大门，并幸运地获得了与高盛（Goldman Sachs）传奇人物西德尼温伯格（Sidney Weinberg）交谈半小时的机会。小巴菲特离开前，温伯格给了他一个大大的拥抱，并提了一个让他永生难忘的问题：

巴菲特，你喜欢哪一档股票？

“六岁饮食”保持健康　过简朴的晚年生活

去年11月28日，99岁的芒格去世。告别相伴多年的老搭档，巴菲特没有表现出太多悲伤，更多的是一种对命运安排的接纳。两个月后的（上一封）致股东信中，他用一篇短文悼念了这位挚友和导师。

芒格从未试图为他这个创造者争取荣誉，而是让我获得所有的掌声和讚美。他与我的关係亦兄亦父，就算我犯了错，他也从未指责我。

但显而易见的是，老友的过世让“股神”进一步看清了，自己正在走向生命终点。他的身体依然硬朗，同时意识到了“我已经进入了加时赛”。这一年时间里，巴菲特的财富成长了约260亿美元，以1,460亿美元淨资产位列全球第十大富豪，比英伟达老板黄仁勋高出近200亿美元。儘管少年时代就开始接触股票和投资，16岁就靠送报，卖日曆、旧哥尔夫球和邮票赚到了5万美元第一桶金，巴菲特的大部分财富其实都是50岁以后赚到的。

某种程度上，这让他一直保持着简朴生活的态度，直到现在。在第一个孩子出生时，巴菲特把梳妆台的抽屉改造成摇篮，第二个孩子的婴儿床也是借来的。他对房产没什么兴趣，现在还住在50年代购入的奥马哈的房子，和富豪榜上其他人比起来可谓寒酸。70年代他在加州海滩置办过一间度假屋，几年前挂牌1,100万美元出售，最后只卖了750万，让“股神”大失所望。

到了晚年，巴菲特的生活方式依然没什么改变。每天早上7点起床，看一堆新闻网站，8点给同事佈置当天的交易内容，开盘前准时抵达办公室。他上班前会去麦当劳吃早餐，每天喝五瓶以上可乐。

我查过精算表，死亡率最低的就是六岁的孩子，所以像六岁孩子那样饮食，就是我能採取的最安全的方法。

老朋友比尔盖茨吐槽过，两人有次来中国旅行，中午在麦当劳吃午餐，巴菲特主动提出买单，然后竟从口袋里掏出一张优惠卡。

在芒格去世后，巴菲特确立了当时61岁的副董事长阿贝尔（Greg Abel）成为自己的接班人，并担任巴郡执行长。这一年来巴郡数十家业务依然照常运作。如今，他又安排好了个人财富未来的分配，没了后顾之忧，安享晚年。

Friday, October 18, 2024

Fw: 《经济学人》特别报道:为什么美国股市如此强大

《经济学人》特别报道:为什么美国股市如此强大 | 文学城 (wenxuecity.com)

《经济学人》特别报道:为什么美国股市如此强大
美国市场面临的一个威胁是投资者对人工智能相关股票的信心正在消退。但科技公司虽然价格昂贵，但其估值尚未达到 20 世纪 90 年代末互联网泡沫即将破灭时那种令人瞠目结舌的水平。当时，网络公司思科系统 (Cisco Systems) 的市盈率超过其预期收益的 125 倍。即使不包括科技股，美国在全球股票中的份额仍为 55%，自 2008 年以来上升了 20 个百分点。即使今天的市盈率差异是合理的，它本身也无法无限期地维持美国股市的强劲表现。高估值预示着长期回报率较低——而美国股市仅在前两个经济周期中回报率更高。根据阿斯内斯先生及其同事的说法，"国际多元化"仍然是值得的，即使它 30 年来没有为美国投资者带来回报"。如果新兴市场股票的增长速度与它们在全球GDP中所占的预测份额成正比，情况就更是如此。如今，与我们这样的比较相比，中国的份额如此之小，部分原因是它们只计算"自由流通股"，不包括国际投资者因法律限制而无法购买的股票。如果把所有股票都算上——如果中国放宽这些限制，你就会这么做——那么中国的份额将增加两倍多，达到近 10%。高盛的研究人员预测，到 2075 年，新兴市场在全球市值中的份额将上升到 55%。但这并不意味着美国股市将失去其全球最大股市的地位。自 1902 年超过英国股市以来，美国股市只被取代过一次：当时日本在 1989-90 年间短暂占据榜首，但之后股市崩盘。如今，日本仍位居第二，但其股市规模仅为美国股市的十分之一；高盛预测，即使到了 2075 年，美国股市的规模也将几乎与中国和印度股市的总和相当。美国股市的成功在于，正是由于它已经取得了如此非凡的主导地位，其全球份额可能接近峰值。 ■

本文英文标题：Why the American stockmarket reigns supreme.

Wednesday, September 18, 2024

Fw: 符合我的预测：美联储降息50基点鲍威尔甩锅劳工局

Subject: 符合我的预测：美联储降息50基点鲍威尔甩锅劳工局

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符合我的预测：美联储降息50基点鲍威尔甩锅劳工局

绿圈股市日记原创

绿圈KOL

Sep 18

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美股：未能突破近期的下降趋势线，日线可能持续调整；周线上周大涨后转弱；月线牛市不变；

美元：美元跌破100.5的近期支撑后日内反转，周线月线均是下降趋势不变；

黄金：黄金再创历史新高，现货金价一度站上了2600，但反转收跌，短期黄金调整可能更大，周线刚刚突破，需要验证突破有效；月线长牛；

美股：美联储终于降息了，而且一次降息了50个基点，符合我从上周五读到鲍威尔顾问发言后认定的观点。降息50个基点又怎么样？市场全线SELL THE NEWS，在鲍威尔发言之前，QQQ一度冲高了1%，但是最终下跌了0.3%收盘，技术面看一个典型的日内反转，短期技术走势非常难看。今天鲍威尔说了什么？我印象最深刻的是他的大甩锅，他把这次降息50个基点怪罪到劳工局上了，如果不是劳工局弄错了实际的就业人数，鲍威尔说可能他7月就降息25个基点了，正是因为劳工局的大幅下修就业人数让他担心就业市场所以预防性的降息50个基点，值得注意的是这次降息50个基点只有BAWMAN投了反对票，看样子鲍威尔的统战工作做的不错。鲍威尔的整体发言偏鹰派，强调50个基点的降息并非新常态，降息与缩表还是并行的，并未提到缩减缩表规模等事宜，不过我还是想说，别看他怎么说，而是要看他怎么做，从他这次降息50个基点，我们能看出他身段的柔软。到下个美联储会议后续的一个半月的时间里，经济数据如何，不确定；通胀是否会抬头，不确定；Q3的季报季，不确定；美联储的后续政策，不确定；总统大选的结果，依然是不确定，所以我们将面临一大段不确定的时期，而此前美股已经充分预期了降息的行为，而降息的效果还是需要时间来证明的，美股这么高的位置，我们面临的是政策落地、9月的季节性是一年中最差的、大公司的回购也要暂停，我们看不到支持市场持续上涨的积极因素，相反，日元兑美元依然随时可能突破，日元逆环流交易不知道还剩下多少，中美之间的贸易战还有愈来愈烈的趋势，AI的热潮还在逐渐褪去，我对科技股未来一段时间是不看好的。QQQ面临重要技术阻力位也形成不了突破，现在属于技术面、基本面、季节性以及过去的降息初期的历史经验都是共振向下的时间段，大家要谨防突然性的大幅杀跌。460是短期重要的支撑，476附近是目前的阻力位。

美元：美元假破位了一下，也收了一根日内反转向上的走势，今天美元基本持平。美联储出手不凡，一出手就是50个基点，要知道今天降息前主流银行对美联储的预测都是25个基点，所以当50个基点真的到来的时候，即便鲍威尔鹰派表态，美元还是承压。我对美元是在降息周期不乐观，不过我还是会认为这是一个有抵抗性的下跌，美国降息，其它国家也都是类似的政策，只是美联储宽松后，市场上不缺美元了，而对美元的需求则可能随着金砖国家推出的新的结算机制而减少，美元的供求关系变化会不断的给其下行压力，所以我们要跟踪美联储的货币政策，以及全球去美元化的进程。

商品：商品也都是冲高回落，黄金首先创下历史新高，现货黄金价格一度站上了2600的高点，这是今年来第35次创下历史新高，黄金股也全面上涨，GDXJ也一度突破了50的整数位。但随后黄金出现了大幅度的日内反转，从高点下跌了45美元，最终下跌了约0.8%，形成了一个标准的技术性头部。其实无论美股如何表现，我依然认为黄金的上涨确定性是最强的，如果统计美联储降息后一年的黄金走势，进入2000年后的每一次首次降息后一年里黄金都有很好的表现，我完全不认为这次会是一个例外。而且与此同时伴随的两场战争完全没有停止的迹象，去美元化的大趋势也在成形，黄金在这样的大背景下会不断的有表现机会，今天现货金价一度突破2600，但是日内反转太多，短期还是会有冲高太多的调整压力，不过对于黄金投资需要有长期思维，至少在目前的背景下不变。短期看2600是现货黄金的重要阻力位，而支撑位大约在2530附近，也就是前期的突破点。铜今天也是冲高回落，铜价一度站上4.3/磅的阻力位，但也随着美元的反弹而大幅回落，短期也似乎到了一个阶段性的头部。铜价再上一个台阶只是时间问题。铜的上涨更是因为放水后，对世界经济增长的预期会增强，对铜的需求增长也会增加，加上现在因为AI EV等增量因素，铜价上涨在商品领域里是仅次于黄金上涨的确定性。铜生产商的股票后续会有很好的表现。